Comprar ações individuais de empresas é uma forma fácil e tentadora de iniciarmos os nossos investimentos em bolsa, mas não maximiza as nossas probabilidades de sucesso, bem pelo contrário. Neste artigo, pretendo demonstrar um dos principais problemas que enfrentamos quando compramos ações individuais, e explicar porque é que os fundos de índice resolvem esse problema.
Assimetria de retornos
As ações individuais exibem uma grande disparidade de retornos, com um número reduzido de ações a gerar a totalidade dos lucros, e uma maioria das ações a gerar, tendencialmente, perdas para os investidores.
Entre 1994 e 2016, as ações mundiais tiveram rentabilidade anual de 7.3%, contudo:
- Se excluirmos as 10% melhores ações, a rentabilidade anual reduz-se para 2.9%
- Se excluirmos as 25% melhores ações, a rentabilidade anual reduz-se para -5.2%
Ou seja, ao investir numa ação individual, um investidor teria tido uma probabilidade superior a 75% de perder dinheiro e de cerca de 90% em gerar uns escassos 2.9%/ano, em média.
Também dos Estados Unidos, do seu total de mais de 14.000 ações, surgem dados que apontam no mesmo sentido:
Dos gráficos acima observamos que:
- 44% das ações tiveram rentabilidade negativa neste período de 26 anos, a maioria delas com perda superior a 75%
- Apenas 20% das ações valorizaram 300% ou mais, o equivalente a uma rentabilidade anual de 5.5% ao longo dos 26 anos
- Esse 20% das ações foram precisamente responsáveis pela totalidade da rentabilidade do universo de ações neste período – A rentabilidade acumulada das restantes 80% das ações durante o mesmo foi de 0%
Índice Frugal-5
Se os dados acima forem difíceis de assimilar, pensemos então num índice fictício composto por apenas 5 ações, todas elas com o mesmo peso no índice (20% cada uma), ao qual vou chamar de Índice Frugal-5.
As cinco ações deste índice tiveram as seguintes rentabilidades no ano de 2022:
| Ação 1 | Ação 2 | Ação 3 | Ação 4 | Ação 5 | Média |
| 0% | 0% | 10% | 10% | 60% | 16% |
Suponhamos agora que decidimos comprar uma ou duas ações individuais deste índice, em vez do ETF Frugal-5. As combinações de rentabilidades possíveis são:
| Rentabilidade | Ocorrências | Combinações |
| 0% | 3 | Apenas Ação 1, apenas Ação 2 ou Ações 1+2 |
| 5% | 4 | Ações 1+3, Ações 1+4, Ações 2+3 ou Ações 2+4 |
| 10% | 3 | Apenas Ação 3, apenas Ação 4 ou Ações 3+4 |
| 30% | 2 | Ações 1+5 ou Ações 2+5 |
| 35% | 2 | Ações 3+5 ou Ações 4+5 |
| 60% | 1 | Apenas Ação 5 |
Em resumo:
- Apenas 5 das 15 combinações (33%) tiveram rentabilidade superior à do índice (16%), o que significa que os investidores teriam 2/3 de probabilidade de perder face ao índice
- Todas as combinações que bateram o índice incluíam a Ação 5. Não seleccionar esta ação resultaria imediatamente em perda de rentabilidade face ao índice
A vantagem de comprar o índice
Comprar um índice de ações, em vez de ações individuais, apresenta duas vantagens importantes:
- Trata-se da única forma de garantir que as poucas ações que apresentam forte rentabilidade e acabam por ser responsáveis pela quase totalidade dos retornos bolsistas estão incluídas na nossa carteira
- Ações que geram sucessivamente fraca rentabilidade vêm o seu peso reduzido nos índices pelo que, com o tempo, os índices vão-se tornando mais dominados por ações vencedoras
Conclusão
Comprar ações individuais é uma forma fácil e divertida de investir na bolsa, mas não deve ser o principal pilar da nossa estratégia de investimento. Ao comprarmos ações individuais, devemos aceitar que iremos errar tantas ou mais vezes do que aquelas que iremos acertar. Comprar ETFs com ações da totalidade do mercado maximiza as nossas probabilidades de sucesso em bolsa e, por isso, representa a larga maioria do meu portfólio de ações.
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